Pour en savoir plus sur l’avenir de la gestion active des ETF. Découvrez notre expertise en matière de trading et les avantages des ETF actifs afin de pouvoir choisir la bonne stratégie d’investissem*nt.
Les fonds échangés en bourse (ETF) actifs permettent désormais aux investisseurs de construire des portefeuilles présentant des niveaux de sophistication et de diversification qui étaient inenvisageables il y a encore 5 à 10 ans. Compte tenu de l’intérêt croissant pour les stratégies actives, les investisseurs doivent impérativement comprendre leur mode de fonctionnement par rapport aux fonds passifs et leurs différents avantages au sein des portefeuilles.
Cinq éléments à analyser pour investir dans des ETF actifs
Comme pour les ETF passifs, les investisseurs choisissant les ETF actifs doivent évaluer les expertises du fournisseur d’ETF, la structure du produit et le coût d’investissem*nt. Toutefois, en raison des questions de liquidité et de prix que soulèvent les ETF actifs, ils devront également examiner de près les véhicules d’investissem*nt des ETF et les ressources de trading du fournisseur d’ETF.
1. Choisissez un fournisseur d’ETF que vous appréciez
Lorsqu’ils passent en revue les ETF actifs, les investisseurs ne doivent pas oublier d’étudier le pedigree et les expertises du fournisseur d’ETF. Ils ont tout intérêt à choisir un fournisseur qu'ils apprécient et qui a fait preuve d’une solide expertise en investissem*nt.
2. Évaluez le coût total de détention
Comme avec les ETF passifs, il convient d’évaluer précisément le coût total de l’investissem*nt lorsque l’on sélectionne un ETF actif. Outre le total des frais sur encours (TFE), les investisseurs doivent évaluer d’autres coûts liés à la détention d’un ETF, tels que les coûts de transaction liés au rééquilibrage du portefeuille, les coûts de trading et les coûts de création/rachat des parts. Même si les coûts et les risques liés à la réplication d’indices physiques et synthétiques (qui reposent sur des swaps) concernent moins les investisseurs adeptes des ETF actifs, les coûts structurels ne peuvent être ignorés. Par exemple, les ETF actifs peuvent prendre part à des programmes de prêt de titres pour compenser leurs coûts, à la manière de nombreux ETF passifs à réplication physique.
3. Décryptez le moteur d’investissem*nt de l’ETF
Les stratégies actives cherchent à générer des performances plus élevées que les indices de référence, mais les résultats potentiels et les écarts de performance par rapport aux indices de référence traditionnels seront plus importants qu’avec des ETF passifs. Les investisseurs doivent donc s’assurer que la stratégie active retenue utilise un processus similaire et reproductible coïncidant avec leur tolérance au risque et leurs objectifs d’investissem*nt.
4. Vérifiez la liquidité des titres sous-jacents
Un ETF actif doit conserver une exposition à des titres sous-jacents liquides et négociables (ce qui réduira le coût de création et de rachats des parts) et doit offrir une bonne liquidité intra-journalière. Il convient également de contrôler la construction du portefeuille du fonds pour mieux cerner son profil de liquidité. Cela implique d’analyser les critères d’investissem*nt utilisés pour sélectionner les titres, les outils de gestion du risque de la stratégie, les aspects liés à la tracking error ainsi que toute restriction sur des titres individuels ou d’autres contraintes de portefeuille susceptibles d’influencer la composition du portefeuille.
5. Contrôlez l’expertise de trading
Comme les stratégies actives ont la possibilité de se négocier en dehors de leur période normale de rééquilibrage, les investisseurs doivent s’assurer que le fournisseur d’ETF dispose des ressources d’investissem*nt et des moyens technologiques nécessaires pour satisfaire à ces obligations de trading supplémentaires. Il est également essentiel d’évaluer la capacité de l’ETF à accéder au marché secondaire. En effet, si un ETF connaît des rachats ou s’il collecte des souscriptions, il ne sera peut-être pas tenu de traiter ses titres sous-jacents. Les rapports de trading consolidés, qui présentent le niveau des transactions de gré à gré (OTC) ainsi que le trading sur le marché, peuvent permettent de mieux comprendre l’accès d’un ETF aux marchés secondaires.
Comment utiliser les ETF actifs dans un portefeuille?
Les ETF actifs sont tout à fait indiqués pour les investisseurs en quête de stratégies coeur de portefeuille. Une stratégie active peut également servir à accroître l’alpha d’un portefeuille composé de positions passives ou à définir des allocations tactiques à différents moments du cycle de marché.
Par exemple, les ETF obligataires à gestion active peuvent s’appuyer sur la sélection des titres ou des secteurs pour conserver une duration et une exposition au crédit très similaires sur la durée. Ce qui en fait des produits parfaitement adaptés pour les investisseurs souhaitant modifier rapidement et efficacement leur positionnement sur la courbe des taux ou leur sensibilité aux spreads de crédit. Il est aussi possible de renforcer l’alpha d’un portefeuille classique ou d’utiliser un ETF de style «growth» pour réduire le biais «value» d’un portefeuille, et ce à un coût relativement bas.
Cette communication commerciale et les opinions qu'elle contient ne constituent en aucun cas un conseil ou une recommandation en vue d'acheter ou de céder un quelconque investissem*nt ou intérêt y afférent. Toute décision fondée sur la base des informations contenues dans ce document sera prise à l'entière discrétion du lecteur. Les analyses présentées dans ce document sont le fruit des recherches menées par J.P. Morgan Asset Management, qui a pu les utiliser à ses propres fins. Les résultats de ces recherches sont mis à disposition en tant qu'informations complémentaires et ne reflètent pas nécessairement les opinions de J.P.Morgan Asset Management. Sauf mention contraire, toutes les données chiffrées, prévisions, opinions, informations sur les tendances des marchés financiers ou techniques et stratégies d’investissem*nt mentionnées dans le présent document sont celles de J.P. Morgan Asset Management à la date de publication du présent document. Elles sont réputées fiables à la date de rédaction. Elles peuvent être modifiées sans que vous n’en soyez avisé. Il est à noter par ailleurs que la valeur d’un investissem*nt et les revenus qui en découlent peuvent évoluer en fonction des conditions de marché et que les investisseurs ne sont pas assurés de recouvrer l’intégralité du montant investi. La performance et les rendements passés ne préjugent pas forcément des résultats présents ou futurs. Aucune certitude n'existe quant à la réalisation des prévisions. J.P. Morgan Asset Management est le nom commercial de la division de gestion d’actifs de JPMorgan Chase & Co et son réseau mondial d’affiliés. Dans les limites autorisées par la loi, vos conversations sont susceptibles d’être enregistrées et vos communications électroniques contrôlées dans le but de vérifier leur conformité à nos obligations juridiques et règlementaires et à nos polices internes. Les données personnelles seront collectées, stockées et traitées par J.P. Morgan Asset Management dans le respect de la Politique de confidentialité www.jpmorgan.com/emea-privacy-policy.
Cette communication est publiée en Europe (hors Royaume-Uni) par JPMorgan Asset Management SARL (Europe), 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Grand-Duché de Luxembourg, R.C.S. Luxembourg B27900, capital social EUR 10.000.000.
